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    廣發基金邱世磊:能攻善守 追求相對勻速的凈值上漲

    2022-04-12來源:證券時報網

      平抽、變線、擋網、扣殺……,在羽毛球運動中,不同的來球需要不同的應對方式。熱愛羽毛球運動的邱世磊深諳其中之道,“當所處的位置和狀態利于進攻時,一定要下手果斷,敢于扣殺。如果來球和站位不適宜進攻,那就老老實實把防守做到極致,耐心等待進攻的機會?!?/p>

      在“固收+”基金的管理中,邱世磊也展現出“穩健但不保守,果斷而不冒進”的特點?;诹己玫暮暧^分析能力,他會不定期對市場狀態和組合的風險暴露進行把脈,當市場缺乏明顯機會時選擇嚴防死守“不丟分”。當嗅到機會來臨,則會果斷出擊,大膽捕捉機會。

    廣發基金混合資產投資部基金經理 邱世磊

      立足持有人體驗 力求打造勻速上漲的凈值曲線

      邱世磊,是一位從業年限13年、近9年投資年限的“固收+”基金經理。2008年,他從中國人民大學畢業,先后在畢馬威華振會計師事務所、海通證券債券部、渤海證券資管和東興證券資管任職,在固定收益領域深耕多年。

      2015年4月,邱世磊加入民生加銀基金,次年1月出任基金經理,除純債基金外,主要管理偏債混合、靈活配置等“固收+”產品。在邱世磊看來,“固收+”產品融合了純債的穩健和權益產品的彈性,既要有一定的彈性收益,又要求收益的實現過程相對穩健?;诖?,他將打造一條相對勻速上漲的凈值曲線作為自己的目標。

      受這一理念影響,邱世磊在管理“固收+”組合時,一方面會嚴格管控股票和債券的風險暴露,另一方面則耐心等待“高確定性”機會。例如,對于組合中的“+”股票策略,他會審慎衡量。當勝率和賠率都較優時,大膽提升倉位,主動承擔“高性價比”的風險暴露。與此相反,當預判市場風險較大、機會較小時,寧愿不配也不會冒險配置。

      業績是基金經理投資水平的外在表現。以邱世磊管理時間超三年的“固收+”產品—民生加銀鵬程和民生加銀鑫喜為例,兩只產品在其任職期間各自然年度均取得正收益。其中,民生加銀鵬程在其任職期間(20180307-20210601)年化回報10.26%,最大回撤和夏普比率分別為2.76%和2.80,在79只同類基金中分別排名第4、第2。民生加銀鑫喜在任職期間(20161209-20210316)年化回報達9.97%,最大回撤和夏普比率分別為3.57%和2.31,在39只同類基金中排名第7、第3。(數據來源:wind,鵬程和鑫喜同類按照銀河證券三級分類,分別指混合基金-偏債型基金-偏債型基金(A類)和混合基金-靈活配置型基金-靈活配置型基金(基準股票比例0-30%)(A類),過往數據不代表未來表現)

      從宏觀視角出發 適時調整攻守配置

      受經管專業教育經歷影響,邱世磊很早便建立了完備的宏觀研究框架,并在畢業后選擇債券研究。同時,多年的債券實踐又進一步淬煉了其宏觀分析能力,并貫穿于他的投資中。在邱世磊的“固收+”框架里,無論是大類資產配置還是股債投資,均以宏觀分析為線索,步步深入。

      在大類資產配置方面,邱世磊引入有前瞻性預判功能的金融經濟數據指標或者政策信號,對美林時鐘模型進行因地制宜的改良,基于宏觀框架研判市場。當察覺市場存在系統性風險時,他會快速處理;當機會來臨時,則會果斷加倉。

      從歷史操作來看,他會結合對市場大勢的判斷,動態調整組合的攻守態勢。例如,2017年-2020年期間,民生加銀鑫喜的權益倉位自2017年4季度開始下降,2018年持倉不超過3%;2019年初提升股票持倉,全年保持在10%-30%區間運作,抓住2019年的牛市行情;2020年一季度,美股連續熔斷區間,選擇減倉避險,在6月市場轉暖時加倉……,一連串踩準市場節奏的操作,足見邱世磊優秀的倉位管理能力。

      在權益資產方面,邱世磊認為,沒有某一種方法或者策略能夠適應不同的市場環境,所以他選擇多維度多策略的投資框架。研究視角上,將自上而下的宏觀分析、中觀的行業比較,與自下而上個股篩選相結合;投資標的上,成長股、價值股和周期股不拘一格,大盤和中小盤均有涉獵;投資方法上,追求因時制宜、因地制宜,即根據宏觀和市場環境選擇相應的大小盤或是成長價值風格,根據行業和標的選擇順勢而為或逆向投資;組合構建上,基于風險防范的考量,他會選擇廣泛布局、適度分散,判定行業板塊有結構性機會時,提高集中度來增厚收益。

      這種以風險防控為先,對機遇進行靈活把握的特點,也同樣體現在債券投資中。信用方面,邱世磊較少做信用資質的下沉,主要持倉高等級信用債和利率債。久期上,他會根據對宏觀經濟、貨幣政策和債券市場的分析,在中長債和中短債,或中長久期和中短久期之間進行靈活調整。

     ?。▊渥ⅲ阂陨鲜腔鸾浝懋斍翱春梅较?,不代表基金長期必然投資方向)

    (文章來源:證券時報網 作者:楊國強 )

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      風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證,也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;疬^往業績和獲獎情況不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件,全面認識基金產品的風險收益特征,在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上,根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標,對基金投資作出獨立決策,選擇合適的基金產品。以上信息不構成個股推薦,股票過往表現不代表未來表現,市場有風險,投資需謹慎。

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